metode penilaian investasi ( bag.2 )

a.      Net Present Value ( NPV )

Metode NPV merupakan suatu metode penilaian investasi yang juga telah menggunakan konsep nilai waktu uang.

NPV atau nilai sekarang bersih dari suatu rencana investasi dapat diperoleh dengan mencari selisih antara present value arus keluar.

Metode ini dipandang sebagai pengukur profitabilitas suatu proyek yang terbaik karena metode ini memfokuskan pada konstribusi proyek kepada kemakmuran investor ( pemegang saham ).

Secara Matematis Rumus NPV adalah sebagai berikut :

  Atau

Kriteria keputusan :

1.      Jika NPV lebih besar dari nol atau positif, maka usulan investasi/ proyek diterima.

2.      Jika NPV lebih kecil dari nol atau negatif, maka usulan investasi/ proyek ditolak.

3.      Jika terdapat 2 proyek bersifat mutually exclusive, maka proyek yang NPV positifnya lebih besar yang diterima.

Keunggulan Metode Net Present Value ( NPV ) :

1.      Memperhitungkan nilai waktu uang

2.      Memperhitungkan arus kas selama usia ekonomis proyek

3.      Memerhitungkan nilai sisa proyek

Kekurangan metode Net Present Value ( NPV ) :

1.      Jika proyek memiliki nilai investasi inisial yang berbeda, serta usia ekonomis yang juga berbeda, maka NPV yang lebih besar belum tentu menjamin sebagai proyek yang lebih baik.

2.      Derajat kelayakan tidak hanya dipengaruhi arus kas, melainkan juga dipengaruhi oleh faktor usia ekonomis proyek.

b.      Profitability Index ( PI ) Atau Benefit and Cost Ratio

Metode PI merupakan perbandingan antara present value arus kas masuk dengan present value arus kas keluar. Metode ini memberikan hasil yang konsisten dengan metode Net Present Value.

Rumus untuk menghitung PI dalah :

           

         Atau :

            Kriteria Keputusan : 

1.      Jika PI > 1, maka usulan investasi / proyek diterima

2.      Jika PI < 1, maka usulan investasi / proyek ditolak.

Keunggulan Metode PI :

1.      Memperhitungkan nilai waktu dari uang

2.      Memperhitungkan arus kas selama usia ekonomis proyek

3.      Memperhitungkan nilai sisa proyek

Kelemahan Metode PI :

1.      Metode ini harus didahului dengan aplikasi metode NPV sehingga pemakainnya memerlukan perhitungan ganda.

c.       Internal Rate of Return ( IRR )

IRR adalah suatu tingkat diskonto yang menyamakan present value arus kas masuk dengan present value keluar dengan kata lain NPV = 0.

Untuk mendaatkan tingkat bunga yang akan menyamakan PV arus kas masuk dengan PV arus kas keluar kita harus menggunakan teknik coba – coba atau trial and error.

Jika menggunakan tingkt bunga tertentu ternyata NPV bernilai positif, maka tingkat bunga perlu dinaikan, dan sebaliknya hingga NPV = 0.

Rumus menghitung IRR :

Kriteria Keputusan :

1.      Jika IRR lebih besar daripada biaya modal, maka proyek diterima

2.      Jika IRR lebih kecil daripada biaya modal, maka proyek ditolak, dan

3.      Jika terdapat dua proyek yang bersifat mutually exclusive, maka IRR terbesar yang akan dipilih.

Kelemahan Metode IRR :

1.      Jika perhitungan memperoleh IRR dilakukan dengan menggunakan kalkulator biasanya akan membutuhkan waktu yang lama.

2.      Jika proyek / investasi memiliki arus kas yang tidak normal, dapat menimbulkan masalah multiple IRR atupun IRR ganda.

d.      Modified Internal Rate of Return ( MIRR )

MIRR adalah suatu tingkat diskonto yang menyebakan PV biaya sama dengan PV nilai terminal, dimana biaya = arus kas keluar, dan nilai terminal = nilai masa depan (future value) dari arus kas masuk yang digandakan dengan biaya modal.

MIRR memiliki kelebihan dibandikan IRR karena MIRR mengasumsikan arus kas dari proyek dinvestasikan kembali dengan menggunakan biaya modal. Selain itu MIRR juga dapat menghindari masalah “ multiple IRR” yang terjadi pada metode IRR. Jika 2 proyek yang mutually exclusive memiliki skala yang sama dan usia yang sama, NPV dan MIRR akan memberikan keputusan yang sama. Tapi jika proyek tersebut berbeda skala dan usia, dapat terjadi konflik antara NPV dan MIRR.

Rumus menghitung MIRR adalah :